高志凯预言：今年底到明年上半年，全球大概率要爆发金融危机

最近刷财经内容的朋友估计都刷到过相关讨论，不少玩了十来年投资的老玩家最近都悄悄减了高位仓位。这波讨论的源头，就是全球化智库副主任高志凯连续放出来的预警，最开始没人当回事，现在关注的人越来越多，连不少机构内部都在把他的判断放进风险参考清单里。 很多人之前都觉得，他就是论坛上随便说说的常规悲观论调，听完转头就刷走了。结果人家从去年年底开始，三次公开表态非但没松口，反而把时间窗口越锁越死。最早是2025年底第一次提全球金融风险，当时没多少人在意。2026年1月达沃斯论坛当着全球政商界的面，直接把时间点划在了12到18个月以内。到今年5月深圳凤凰湾区财经论坛，他直接把时间钉死在2026年底到2027年上半年，半点儿模糊空间都没留。 别觉得大佬都是靠喊危机刷流量混曝光度的，高志凯的履历摆那儿根本没必要。人家是耶鲁法学博士，早年在摩根士丹利做过亚洲区副总裁，后来还参与组建中金公司，当过中金投行部总经理，之后又跨了能源和智库领域深耕多年。见惯了金融圈起起伏伏的人，没必要靠危言耸听博眼球，真要想刷存在感，有的是更轻松的路子。 他的预警最有意思的点，是没把锅全甩给现在打得火热的中东地缘冲突。不少人都觉得现在油价涨运费涨，全是打仗闹的，等两边停火一切就能回到从前。他直接点破，地缘冲突只是扣动扳机的那根手指头，枪膛里的子弹早在过去十几年低利率和量化宽松的阶段就已经上好了。就算明天全球所有战场同时停火，美国财政的烂账本也不会自己凭空变干净。 你盯着新闻里的导弹和谈判桌扯皮，真正在倒计时的全是藏在资产负债表里的硬算术题。美债的数字明明白白摆在那儿，根本不需要什么花样解读。2026年8月美国联邦政府债务总额刚突破40万亿美元，到11月初已经冲到40.50万亿，2026财年利息支出年化直接到1.21万亿到1.23万亿美元，第一次超过了全年国防预算。现在美国联邦政府每收上来四块钱税，就有一块钱直接拿去给债券持有人付利息，教育基建医疗这些能产生长期回报的支出，被挤得越来越少。 比存量债更要命的是接下来的置换节奏，未来12到18个月，接近10万亿美元的低息旧债集中到期，全部要按4%以上的高利率重新发行，融资成本直接翻着跟头往上涨。以前低息债滚高息债还能靠海外大买家接盘，现在这条路早就越走越窄。中国持有的美债占比从2011年底的23%一路降到2026年6月的7%，日本作为第一大海外持有国，2026年前八个月净买入量同比直接缩水超过九成。 海外买家在退，美债供给还在玩命增，最后兜兜转转只能逼着美联储重新开印钞机。印钞倒是能兜住违约的底线，但绝对兜不住美元的信用，美元购买力被稀释的效应，顺着贸易和储备渠道就能传到每一个开放经济体。另一边美国的AI泡沫也撑不了多久，你别听外界吹AI赛道未来有多光明，现在当下的投入产出结构，根本撑不到大家说的那个“未来”。 美国头部科技巨头过去两年往AI赛道砸的资本开支加起来有5600亿美元，面向普通用户的可落地营收才只有350亿美元左右，差不多投16块钱才能赚回1块钱收入。更有意思的是这5600亿里很大一部分根本没流去普通用户手里，就在微软、OpenAI、英伟达和大大小小的AI初创公司之间循环转手。投资款变成下游采购款，采购款变成账面营收数字，营收数字再支撑下一轮估值，套娃套得飞起。 国际清算银行2026年6月的年度报告直接用“循环融资”来定性这种模式的金融脆弱性，这种级别的全球最高金融监管协调机构，专门给单个行业下这种判断，就说明外部愿意接盘的资金早就开始收口了。现在美股的走势也完全不对劲，标普500指数看着还在往上涨，里面超过40%的成分股同期是下跌的，等权重指数和市值加权指数的裂口越拉越大，涨幅几乎全集中在少数几家AI巨头身上。 2000年互联网泡沫破灭之前，纳斯达克也走过一模一样的路子，指数还在创新高，内部走势早就分化塌陷了。唯一的区别是当年的泡沫基本全集中在股市里，这次AI巨头的天量资本开支，很大一部分靠的是债务和经营现金流撑着，一旦估值开始回调，收缩速度会直接传导到实体投资和就业，波及面比当年广得多。 美国的商业地产赛道更是早就绷不住了，现在根本不是“会不会出事”的问题，是坏账都已经摆上货架等着甩卖了。2026年美国商业地产抵押贷款到期规模差不多9360亿美元，直接创下历史峰值。底层资产的情况半点儿没好转，全美写字楼空置率到了22.1%，旧金山更是冲到37.4%，没空置的楼宇租金也普遍跌了三成以上。 没有租金就没现金流，没现金流自然还不上贷款，现在美国商业地产贷款违约率已经升到11.8%，比2008年次贷危机的10.4%峰值还高。高盛、德意志银行这些老牌机构早就开始折价抛售手里的坏账，上海商业银行一笔曼哈顿项目的贷款直接按偿付金额的85%折扣出手，高盛2026年一季度的信用损失拨备同比直接抬升了10%。银行一旦从之前的“展期